特朗普對醫(yī)藥出手！

美國總統(tǒng)特朗普今天公布了一項新的藥品政策計劃，他聲稱該政策將使美國處方藥價格降低30%至80%。受此影響，美股制藥股盤前全線下跌，諾和諾德跌5.25%、艾伯維跌4.12%、阿斯利康跌3.8%、諾華制藥跌3.7%、吉利德科學(xué)跌3.46%。A股醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)乏力，創(chuàng)新藥更是集體走弱。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，根據(jù)特朗普在社交平臺關(guān)于“降低30%—80%藥價”的表述，結(jié)合他此前的言論，降價大概率會發(fā)生在占比10%左右的Medicaid（窮人保）；即使擴(kuò)容到Medicare（老年保），按照當(dāng)前返點(diǎn)存在的藥價緩沖區(qū)間，也不會有較大的負(fù)面影響。

特朗普對醫(yī)藥出手

特朗普宣布，計劃于周一簽署一項行政命令，將處方藥和藥品的成本“幾乎立即降低 30%至80%”。

特朗普在“真相社交”上宣布了這一消息。“多年來，全世界都在疑惑，為什么美國的處方藥和藥品價格比其他任何國家都高得多，有時甚至比同一家公司在同一個實(shí)驗室或工廠生產(chǎn)的同種藥品貴5到10倍？？？”特朗普寫道，“這一直很難解釋，而且非常令人尷尬，因為事實(shí)上，沒有正確或正當(dāng)?shù)拇鸢浮！?/p>

“多年來，制藥公司一直聲稱，這些費(fèi)用是研發(fā)成本，所有這些成本過去、現(xiàn)在和將來都會毫無理由地由美國那些‘傻瓜’獨(dú)自承擔(dān)。競選捐款確實(shí)能創(chuàng)造奇跡，但對我來說不行，對共和黨也不行。”特朗普繼續(xù)說道。

美國衛(wèi)生與公眾服務(wù)部部長小羅伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 上周二也暗示了這項政策。“目前，最大的障礙實(shí)際上是價格。”肯尼迪在接受Newsmax采訪時表示：“我們正在與制藥公司就此進(jìn)行談判，看看能否至少啟動一些試點(diǎn)項目，或者能否將價格降到足夠低，讓每個人都能以政府成本購買。”

肯尼迪說：“如果我們讓醫(yī)療補(bǔ)助、醫(yī)療保險來支付，而私人保險公司又必須支付，那么我們國家大多數(shù)雇主的醫(yī)療保險成本將翻倍。這真的會造成破壞。”

該提案可能只會影響某些由聯(lián)邦醫(yī)療保險（Medicare）承保且在診室使用的藥物——例如治療癌癥的輸液和其他注射劑。特朗普表示，該計劃將為政府節(jié)省“數(shù)萬億美元”，但實(shí)際數(shù)字尚不清楚。

聯(lián)邦醫(yī)療保險（Medicare）為大約7000萬美國老年人提供醫(yī)療保險。美國藥品價格高得驚人，即使與其他富裕的大國相比也是如此，這一問題長期以來一直引起兩黨議員的不滿，但國會始終未能批準(zhǔn)一項持久的解決方案。

根據(jù)計劃命令，聯(lián)邦政府將把支付給制藥公司的藥品價格與其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家支付的價格掛鉤。該提議可能會遭到制藥行業(yè)的強(qiáng)烈反對。新法令可能不涵蓋藥房配發(fā)的更常見處方藥。

影響究竟有多大？

在特朗普發(fā)布消息之后，美股醫(yī)藥股迅速被市場關(guān)注，大家認(rèn)為可能存在較大的負(fù)面影響。A股市場的制藥企業(yè)，特別是創(chuàng)新藥股價都受到了負(fù)面影響。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在IRA之前，美國聯(lián)邦政府在法律上并無對藥價的議價能力，Biden通過IRA賦予美國醫(yī)保局CMS對藥價的干預(yù)能力，可以實(shí)行藥價談判；但CMS僅負(fù)責(zé)美國三大保險渠道的Medicare（老年保，占據(jù)30%支付比例）和Medicaid（窮人保。占據(jù)約10%支付比例），占據(jù)40%支付比例的商業(yè)保險（主要是18—65歲人群）暫時并無議價能力；參考此前特朗普的言論，他的最惠國藥價政策針對的是占比大約10%的Medicaid（藥價相比于Medicare和商業(yè)保險明顯更低，回扣更高）。

此外，美國藥物市場存在著諸多的藥物價格概念，特朗普降低藥價的舉措針對的是美國民眾能看到的標(biāo)簽價（WAC）；但是藥企報表端的凈價和WAC之間有著巨大的返點(diǎn)；100美元WAC藥物，實(shí)際社會的凈支出只有78美元，藥物實(shí)際的凈價只有62.2美元；從標(biāo)簽價100美元到凈支出78美元，中間的22%是虛無縹緲的，即將藥價降低22%，對整個流通都無影響，包括藥企和流通商、藥店。

上述機(jī)構(gòu)表示，以WAC作為藥物規(guī)模口徑，美國的藥品高達(dá)9100億美元，但凈支出口徑是6500億美元左右，藥企報表的藥物規(guī)模是4300億美元；從9100億美元到4300億美元，有著高達(dá)50%以上的藥價緩沖區(qū)；從9100億美元到6500億美元也有著接近30%的藥價緩沖區(qū)；IRA第一批談判實(shí)際表面價格降幅也很恐怖，阿哌沙班、西格列汀等都降價50%以上；但是BMS在IRA談判過后的幾天，立馬給出阿哌沙班在降價之后（2026年）的銷售指引，美國市場的銷售在85億—105億美元，中值為95億美元，相比于阿哌沙班美國市場2024年的銷售額并無明顯下降，并不會對實(shí)際凈價有大幅影響。

排版：羅曉霞???

校對：高源???