港股IPO市場迎來爆發(fā)。5月20日，寧德時代在港交所掛牌上市，其H股股價開盤后迅速攀升并罕見地超越A股股價。此次IPO募資規(guī)模達(dá)410億港元，成為2025年全球最大規(guī)模IPO。隨后，恒瑞醫(yī)藥、吉宏股份等龍頭企業(yè)相繼登陸港股，推動市場持續(xù)升溫。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，港股IPO募資總額已突破776億港元，較去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募資總額的90%，遠(yuǎn)超2023年水平。市場分析指出，本輪IPO熱潮的驅(qū)動因素包括：政策紅利持續(xù)釋放、中資企業(yè)加速國際化布局，以及港交所持續(xù)深化市場改革。

補(bǔ)足硬科技短板

重塑港股生態(tài)

“我們今年的IPO業(yè)務(wù)遠(yuǎn)超預(yù)期，團(tuán)隊(duì)幾乎每天都在連軸轉(zhuǎn)，凌晨收工已成常態(tài)。”香港投行人士李杰（化名）告訴證券時報記者，新股上市后的亮眼表現(xiàn)進(jìn)一步點(diǎn)燃了企業(yè)的上市熱情。“現(xiàn)在接觸的擬上市企業(yè)數(shù)量激增，大家都在爭搶這個上市的黃金窗口期。”他說。

“我一直忙于與企業(yè)會面，平均每天至少見一到兩家公司，他們都表達(dá)了對在港股市場上市的強(qiáng)烈興趣。同時，我們還有非常堅實(shí)的后續(xù)融資項(xiàng)目儲備。”在近期舉行的寧德時代上市儀式上，港交所行政總裁陳翊庭告訴證券時報記者，近期港交所推出的“科企專線”市場反饋特別好，港交所上市部門的同事接到了很多咨詢，科技企業(yè)上市的熱潮會持續(xù)，她也希望企業(yè)能利用好“科企專線”。

這一盛況不禁讓人聯(lián)想到2018年到2021年的中概股回歸潮，彼時港交所掀起了數(shù)十年來最大的變革，包括允許同股不同權(quán)公司上市等，吸引了阿里巴巴、美團(tuán)、網(wǎng)易、百度等一大批中概股巨頭相繼回港上市，這一變革也重塑了港股生態(tài)，由金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位的市場，變成新經(jīng)濟(jì)板塊，大放異彩。但近年來，港股市場又出現(xiàn)了“硬科技”缺失的新質(zhì)疑。如今，這一輪IPO熱潮正在改寫這一局面。

2023年3月，港交所宣布在《主板上市規(guī)則》中新增特專科技公司18C章節(jié)，允許尚無收入、無盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，涵蓋了信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源與環(huán)保、新食品與農(nóng)業(yè)科技等主流前沿科技領(lǐng)域。此舉是繼2018年之后又一重磅變革，表明港股正在進(jìn)行一場“硬科技”之變。

目前，港股市場的“硬科技”已初具規(guī)模。2024年下半年以來，黑芝麻智能、地平線機(jī)器人、佑駕創(chuàng)新、國富氫能、賽目科技、寧德時代等科技企業(yè)上市；而在后備的上市力量中，澤景電子、諾比侃科技、中鼎集成、英矽智能、賽力斯、納芯微、天域半導(dǎo)體等眾多知名科技企業(yè)蓄勢待發(fā)。這些公司所在領(lǐng)域極為廣泛，涵蓋人工智能、半導(dǎo)體、新能源等眾多熱門賽道。

港股成內(nèi)地企業(yè)

全球化跳板

近年來，內(nèi)地企業(yè)全球化布局正加速推進(jìn)。2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布5項(xiàng)資本市場對港合作措施，其中明確提到支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

為更好承接“A+H”上市需求，港交所持續(xù)優(yōu)化上市機(jī)制。2024年推出符合資格A股公司快速審批時間表，符合條件的A股上市公司若提交完備申請材料，原則上僅進(jìn)行一輪意見反饋，監(jiān)管評估將在30個工作日內(nèi)完成。

事實(shí)上，目前不少赴港上市的A股公司均重點(diǎn)提到了“出海”一詞，而香港正在成為內(nèi)地企業(yè)“出海”的關(guān)鍵通道。如寧德時代在本次港股募資完成后，預(yù)計將其中約90%的資金用于推進(jìn)匈牙利項(xiàng)目第一期及第二期建設(shè)。恒瑞醫(yī)藥明確表示，赴港上市是其“出海”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。

李杰坦言，目前國內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)都面臨著“出海”需要，也對資金有更多的需求。“目前國內(nèi)市場‘內(nèi)卷’嚴(yán)重，因此往海外發(fā)展尋找新的增長空間是必由之路，這也是推動A股公司赴港上市的重要原因。從融資角度看，港股IPO的定價水平與A股定增相當(dāng)，但其流程和審核都相對較快。這對于亟需資金的企業(yè)而言，是一場及時雨。”

“香港作為國際金融中心，擁有高度開放的資本市場，企業(yè)通過在港上市可以更便捷地獲得外匯資金，為其全球化擴(kuò)張?zhí)峁┏渥愕馁Y金支持。可以直接接觸到全球資本市場，增強(qiáng)其在國際市場的知名度和品牌影響力。香港采用普通法制度，與許多國際市場的法律體系更為接近。這種法律環(huán)境有助于企業(yè)在國際化過程中更好地與其他國家的法規(guī)對接，降低跨境經(jīng)營的法律和合規(guī)風(fēng)險。”匯生國際資本總裁黃立沖說。

而如何對接內(nèi)地企業(yè)的“出海”戰(zhàn)略，香港也有著清晰的定位和路徑。在證券時報記者近日參加的一場港交所論壇上，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波透露，目前已有逾百家大型企業(yè)進(jìn)入上市籌備隊(duì)列，地緣政治格局既帶來挑戰(zhàn)，更孕育機(jī)遇。“一方面，我們見證著中概股回歸潮；另一方面，內(nèi)地蓬勃發(fā)展的科技生態(tài)培育了大量優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，這些企業(yè)‘出海’融資的需求與國家‘走出去’戰(zhàn)略高度契合。”陳茂波表示。

“有一句話叫‘不出海就出局’，因此越來越多的企業(yè)將走向全球化。這些企業(yè)以香港為基地籌集資金，以支持自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，同時也借助香港的優(yōu)質(zhì)專業(yè)服務(wù)和卓越平臺，來助力自身的國際化進(jìn)程。”陳茂波說。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與全球資本

重塑香港金融地位

根據(jù)中金公司最新研究數(shù)據(jù)，海天味業(yè)、安井食品、三花智控、百利天恒與康樂衛(wèi)士5家企業(yè)目前已通過備案準(zhǔn)備赴港上市。除此之外，三一重工與賽力斯等18家公司目前已向中國證監(jiān)會遞交上市材料；另有包括韋爾股份與牧原股份在內(nèi)共25家公司已公告H股上市計劃。中金公司指出，后續(xù)仍有近50家A股公司計劃赴港上市，潛在流動性需求將達(dá)1500億—1800億港元。而據(jù)德勤中國預(yù)計，2025年將有更多大型A股上市公司、內(nèi)地龍頭企業(yè)、在美上市中概股和海外公司赴港上市，全年港股上市新股或?qū)⑦_(dá)約80只，融資約1300億至1500億港元。

而如此大量的優(yōu)質(zhì)公司赴港上市，將進(jìn)一步提升港股市場的活力和鞏固香港國際金融中心的地位。中金公司認(rèn)為，長期來看，一個好的市場最大的優(yōu)勢是好的公司不斷上市并聚集，進(jìn)而吸引更多資產(chǎn)沉淀，再吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，形成公司與資金的正反饋。港股市場近年來一系列改革措施也有望吸引更多資金沉淀，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司與資金的雙向正循環(huán)，也將強(qiáng)化香港作為中國資產(chǎn)投資窗口和人民幣離岸中心地位。

黃立沖認(rèn)為，歐美資本對中國企業(yè)的投資態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，而香港作為國際資本與內(nèi)地企業(yè)的橋梁，有更多對內(nèi)地企業(yè)較為友好的投資者。隨著中國“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，香港在內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)中的橋梁作用愈發(fā)重要。科技企業(yè)通過赴港上市，不僅能吸引國際資本，還能更好地融入全球供應(yīng)鏈和市場。