作為中長期資金代表機構，上市險企的投資動向受市場關注。2025年半年報顯示，上市險企權益資產增幅遠超投資資產增幅，入市步伐明顯。

據券商中國記者統計，截至二季度末，五家A股上市險企持有的股票資產金額超1.8萬億元，較上年末增加超4000億元，增幅達28.7%。受資本市場回暖等因素影響，多家上市險企投資收益明顯增長，成為凈利增長的重要拉動力。

多位上市險企管理層表示，A股具備中長期配置價值，將穩步增加權益資產配置，不斷優化權益投資策略，增強投資業績的穩定性。

權益資產占比提升，股票資產超1.8萬億

從上市險企持有的股票和基金合計金額來看，上市險企總體呈現較快增長。

截至2025年6月30日，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保的股票和基金配置比例分別達到13.6%、12.6%、11.8%和10.7%，較去年末上升區間為0.9個百分點至2.7個百分點。新華保險股票和基金配置比例較上年末減少0.2個百分點，但仍處歷史和行業高位，達到18.6%。

從股票投資來看，五家A股上市險企持有的股票資產金額超1.8萬億元，較上年末增加超4000億元。新華保險、中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保的股票投資占比分別為11.6%、10.5%、9.7%、8.7%和5.4%，較去年末上升區間為0.4個百分點至2.9個百分點。

中國人壽管理層在半年度業績會上表示，上半年公司提質增量支持資本市場，穩步推進中長期資金入市，上半年權益資產配置規模新增超1500億元。

中國人保管理層在半年度業績會上表示，公司加大資金入市力度，穩步提升A股投資資產規模和占比。截至6月末，集團A股投資資產規模較年初增長了26.1%，在總投資資產中占比提升了1.2個百分點。

新華保險自去年以來明顯增配權益資產，股票配置比例在上市險企中最高。2024年，其股票資產在投資資產中占比從7.9%增至11.1%。到今年二季度末，其配置的股票市值為1992億元，較年初增長10.2%，股票資產在1.7萬億元投資資產中占比進一步升至11.6%。

險資積極入市主要有兩大原因：一是受低利率環境和新會計準則等疊加影響，保險公司有增加權益資產的現實需求；二是系列政策打通“長錢長投”入市堵點，為險資加快權益配置解除藩籬。

上市險企投資動向也是保險行業投資布局的縮影。金融監管總局公布的數據顯示，截至2025年6月末，人身保險公司持有股票市值2.87萬億元，較年初增加6052億元，增幅26.69%，遠超資金運用余額8.85%的增幅；股票占人身險資金運用余額的比例為8.81%，較年初提升1.24個百分點，占比創下自2022年二季度有數據以來的新高。

多險企投資收益勁增，拉動凈利上升

受資本市場回暖等因素影響，多家上市險企投資收益明顯增長。

2025年上半年，中國人壽實現總投資收益1275.06億元，同比增長4.2%；中國人保實現總投資收益414.78億元，同比增長42.7% ；新華保險實現總投資收益452.88億元，同比增長43.3%。

投資收益的增長不同程度帶動保險公司盈利增長。

以中國人保為例，2025年上半年，中國人保實現凈利潤358.88億元，同比增長17.8%，實現歸屬于母公司股東凈利潤265.3億元，同比增長16.9%。其利潤表中，上半年投資收益達到229.09億元，增加121.65億元，同比增長113.22%。

截至6月30日，中國人保投資資產規模1.76萬億元，較年初增長7.2%。年化總投資收益率5.1%，同比提升1.0個百分點。

再以新華保險為例，上半年，新華保險實現歸母凈利潤147.99億元，同比增長33.5%，增速在A股上市險企中居首位。在解釋利潤總額增長36%的原因時，新華保險表示系“投資業績同比增長”。

其利潤表中，投資收益達到187.63億元，增加177.97億元，增幅達到18倍。利潤來源顯示，該公司“保險服務業績及其他”為66.77億元，同比下滑0.3%；“投資業績”為95.41億元，同比大增82.3%。投資業績為總投資收益凈額減去承保財務損益的差值。

上半年，新華保險實現總投資收益453億元，增加約137億元。其中，貢獻最大的是投資資產買賣價差收益，上半年兌現投資浮盈110億元，去年同期則兌現了48億元浮虧。

看好權益前景，關注這些機會

當前，投資面對的內外部環境復雜，大型險資如何看待市場走勢，以及如何開展資產配置，受市場關注。

中國平安副首席投資官路昊陽接受媒體采訪時表示，目前國內權益市場穩定性增強，前景向好。一是政府高度重視資本市場，推動中長期資金入市，提升了市場穩定性和活力；二是人工智能、高端制造等優勢和新興產業蘊含大量投資機遇；三是當前市場估值水平仍處于合理區間，具備一定的安全邊際。

“公司將積極把握機會、審慎挖掘權益市場潛力，在有效管控風險的前提下，適度提升權益配置。”路昊陽說。

中國人壽副總裁、首席投資官劉暉在業績說明會上回應資產配置時表示，對下半年A股市場仍保持樂觀，將持續關注市場上漲板塊中的輪動，比如科技創新、先進制造、新消費、出海企業等方向的投資機會。

她表示，下半年將圍繞“配置資產做穩、彈性資產做優”的配置思路，將保持中性靈活的配置策略，保持資產負債久期缺口保持在較低水平。權益市場方面，將積極落實中長期資金入市要求，持續優化權益配置結構，重點關注新質生產力和優質高股息股票的配置，不斷提升權益配置的穩健性和長期回報潛力。

中國太保副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡在業績說明會上表示，隨著政策紅利的持續釋放，加上經濟轉型動能逐步釋放，國內的權益資產具備中長期的配置價值。

蘇罡表示，固定收益投資方面，短期來看利率水平基本企穩，長期來看依舊存在下行空間，這必然會導致優質資產的供給相對不足。從太保來說，將持續落實精細化的啞鈴型的資產配置策略。

具體而言，一方面持續加大長期利率債的配置，合理延展固定收益資產的久期，同時也加大創新型優質資產的布局，包括ABS、公募REITs等，拓展增加利息收益來源；另一方面，穩步增加公開市場的權益資產以及未上市股權等另類資產配置，提高長期的投資回報。

蘇罡進一步表示，公司在公開市場的權益資產配置一直堅持以股息價值策略為核心，并且結合市場變化，不斷優化權益投資組合的結構。“我們將積極拓展投資品種和渠道，目前已經持續推進包括私募證券投資基金、黃金投資、互換便利等新的業務試點，也將進一步提升公司保險資金運用效能和質量。”

中國人保管理層表示，未來人保集團將持續豐富權益投資模式，加強對優質標的研究儲備，對于符合國家戰略導向、長期經營業績穩健、具備較強發展潛力的投資標的，適時通過定增、舉牌、戰投等方式加大投資力度。