上市公司詢價轉讓正迅速升溫。

據e公司記者統計，今年5月以來已有40家A股公司披露詢價轉讓進展公告，占全年披露公司總數的70.2%。今年上半年啟動詢價轉讓程序的上市公司數量已接近60家，相當于2024年全年水平的85%，詢價轉讓正成為上市公司股東退出的重要渠道，幫助早期投資人和長期投資者實現有序“接力”。

詢價轉讓熱度提升，平均八五折成交

詢價轉讓是上市公司股東通過向特定機構投資者以非公開詢價的方式轉讓股份的減持機制。

自2020年8月詢價轉讓制度在科創板試點以來，共有144家A股公司公告實施了超200次詢價轉讓，以轉讓價計，累計轉讓市值超過830億元。瀾起科技、金山辦公、晶豐明源等公司更是多次使用詢價轉讓工具實現原始股東退出。

按照規定，詢價轉讓股份的比例不低于上市公司總股本的1%，且沒有上限限制，允許多方共同轉讓或受讓，這對股權投資和風險投資基金的退出尤為有利。

鎖定期方面，通過詢價轉讓受讓的股份在6個月內不得轉讓，相比于其他減持方式，這一規定有助于減小對二級市場股價的沖擊，引入長期投資者。

今年4月，詢價轉讓正式落地創業板，安培龍成為首家“嘗鮮”新機制的創業板公司，隨后短短兩個多月內，已有邁為股份、勝宏科技等17家創業板公司股東披露擬通過詢價轉讓實施減持計劃。

詢價轉讓活躍度提升的同時，轉讓價格的折扣力度也不斷增大。近兩個月內披露的41例詢價轉讓中，轉讓價格相對于首次公告日收盤價的平均折價率為85.67%，今年上半年實施詢價轉讓的公司的平均折價率為85.91%，而對于2024年及2023年實施詢價轉讓的公司，平均折價率分別為88.1%和90.49%。

從發起詢價轉讓的標的來看，半導體、新能源、醫藥生物等新興產業的公司占比較高，大多為市值、業績較為優異的公司。以2025年實施詢價轉讓的上市公司為例，近四成公司市值超過百億元，超半數公司最新股價較首次公告日收盤價上漲。

機構參與度提高

從報價機構數量來看，金融機構參與詢價轉讓的熱情不斷高漲。2024年，實施詢價轉讓的公司平均獲14.17家機構報價，2025年詢價轉讓的平均報價機構數上升至15.58家，對于近兩個月詢價轉讓的公司，這一數字進一步上升至16.33家，平均有效認購倍數2.08倍。

相比于競價交易、大宗交易、協議轉讓等減持方式，詢價轉讓通過證券公司協助進行詢價定價，通過基金、券商等專業機構投資者報價確定轉讓價格，充分的博弈提高了定價的專業性和公允性。

從股份受讓方來看，公募基金、私募基金、證券公司、QFII等機構對詢價轉讓參與度較高，部分投資機構更是長期參與詢價轉讓的常客，例如諾德基金、廣發證券、財通基金、國泰海通證券等機構在股權受讓方名單中頻繁亮相。政策支持、較低的折扣、標的質量優異、博弈空間大等因素均是詢價轉讓吸引優質機構投資者的重要原因。

壹通數字技術首席公共官羅富國認為，對于公募基金、證券公司等機構投資者而言，詢價轉讓具有諸多吸引力。“首先，詢價轉讓的折扣底價較高，且單次轉讓份額大，可較快完成建倉。其次，詢價轉讓的受讓方主要是具有較強定價能力和風險承受能力的機構投資者，這有助于優化上市公司的投資者結構。此外，詢價轉讓的6個月鎖定期引導了長期投資者進入市場，符合機構投資者的長期投資策略。”

減持新規后，上市公司二級市場減持規模大幅下降

2024年5月24日，證監會發布“史上最嚴減持新規”，嚴格規范大股東減持行為，防范繞道減持、變相減持，細化了違規責任條款等，進一步規范了股市生態。2024年，上市公司重要股東減持數量明顯減少。

根據萬得數據統計，2024年A股重要股東通過二級市場累計減持金額1412億元，同比減少65%，凈減持金額632億元，同比減少81%，創近五年新低。今年上半年A股重要股東通過二級市場累計凈減持825.37億元，雖較去年有所回升，但仍大幅低于2023年同期水平，上市公司股東在基本面惡化、分紅不達標情況下的套現行為得到有效遏制。

減持數量減少的同時，今年以來上市公司增持熱情顯著提升，上半年共430家公司重要股東通過二級市場實施增持，合計增持金額471.71億元，較2025年同期增長10.54%，較2023年同期增長58.68%。

2024年10月起創設的增持回購貸款為上市公司實施回購和增持提供了資金支持。截至當前，已有684家公司獲得了該項貸款支持，貸款金額上限達1347億元。其中，獲得增持貸款的公司有193家，貸款金額上限達480億元。